巴菲特 致股东信
伯克希尔公司：卓越财务表现与稳健投资动向的完美结合
一、引人注目的财务成果与投资动态
在伯克希尔公司，我们看到了一个令人瞩目的财务成绩单。在刚过去的2024年，公司的营运利润达到了惊人的474.37亿美元，全年同比增长高达71.34%，充分展现了伯克希尔多元化主营业务的稳健增长态势。归属股东净利润更是高达889.95亿美元。令人钦佩的是，巴菲特始终更关注营运利润，因为它更能体现公司的实际经营成果。
公司的现金储备和股票持仓调整策略也值得称赞。截至年底，公司的现金及短期国债储备创下了纪录新高，达到惊人的3342亿美元。虽然公司偏好并未改变，巴菲特重申大部分资金仍投向股票，但其投资组合的调整显示了灵活性和策略性思考。股票持仓中，虽然前五大重仓股有所调整，但总体上仍体现了巴菲特的价值投资理念。他对西方石油的增持显示了对能源行业的看好和对投资组合的优化。
二、长期业绩与投资理念的胜利
伯克希尔公司的长期业绩令人瞩目。自巴菲特接管以来，公司的市值复合年增长率高达19.9%，远超标普500指数的10.4%。截至2024年，伯克希尔的市值累计增长超过5.5万倍，而标普500仅增长390倍。这不仅体现了伯克希尔的卓越表现，更彰显了巴菲特独特的投资眼光和策略。
坚持价值投资原则一直是伯克希尔的核心。通过长期持有优质企业，并通过非上市受控企业创造更大价值（如铁路、能源等基础设施），伯克希尔展现了其稳健的投资理念。遵循“如实披露”准则，巴菲特详细阐述所投资产的实质，以透明的方式与股东沟通子公司表现，确保股东充分了解业务情况。
三、风险与挑战并存
尽管业绩超出预期，但伯克希尔也面临风险和挑战。其旗下运营企业中约有半数出现收益下滑，显示出运营环境的复杂性和不确定性。洛杉矶野火导致的损失也提醒投资者风险无处不在。巴菲特对市场短期波动保持谨慎态度，通过增持流动性高的美国国债来平衡风险。这种策略显示了巴菲特对风险管理的深思熟虑和对长期稳定的追求。
四、传承与未来的展望
在这封报告中，我们还能感受到对已故搭档查理·芒格的敬意和对未来的展望。芒格被誉为伯克希尔的“建筑师”，而巴菲特则是执行愿景的“总承包商”。这种传承表明了伯克希尔的长期愿景和价值观的传承性。接班人的明确也为未来铺平了道路。副董事长格雷格·阿贝尔被明确为未来CEO人选，他的全面接任能力令人期待。伯克希尔公司的未来展望是乐观的，其在波动市场中表现出的强劲增长韧性充分展示了其稳健的投资策略和深厚的实力。巴菲特务实风格的延续表明了对短期经营挑战的清醒认知以及对长期股票投资的信心。